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临近11月份，这是阿里巴巴集团一年中最忙碌的时间节点之一。但对掌门人马云而言，奔忙的状态从他创立阿里巴巴起就从未中断。从1999年到2018年，19年的光阴流转，阿里巴巴从杭州住宅小区里的创业团队一跃成为市值千亿级美元的国际互联网企业。改革开放和中国数字化进程中，马云和阿里成长的速度令世人惊叹。

图：世界主要黄金矿产商2018年前三季度和2017年前三季度产量对比（单位：盎司）数据来源：SRSrocco Report 国信期货在黄金生产行业，随着近几年金价低迷，矿产商纷纷寻求抱团度过困境。去年9月全球第一大黄金公司加拿大的Barrick Gold以60亿美元收购了南非的Randgold Resources，创建了全球最大的黄金生产商，市值将超237亿美元。1月14日全球排名第二的Newmont Mining宣布将花费100亿美元收购黄金生产商Goldcorp，合并后的矿企将成为全球最大的黄金生产商，每年能生产约800万盎司的黄金。有消息称，黄金生产商Gold Fields希望和另一家南非生产商AngloGold Ashanti合并。对很多黄金生产商来说，即使目前金价回升到了1300美元/盎司的水平，但要盈利仍然很困难。Refinitiv GFMS的分析师们此前表示，2019年黄金矿产量将小幅减少至3266吨，虽然降幅并不大，但黄金矿产行业或许确实将开始从顶峰慢慢下降，而在实物需求持续强劲的情况下，这就意味着金价将被推高。

对于银行而言，由于信用难穿透导致下游经销商的风控难题无法解决，大银行超九成的贷款给予一级上游供应商，几乎不覆盖多层级。银行也不愿为中下游企业提供服务，小银行则因无专业风控技术与系统，陷入不能贷的窘境。金融科技颠覆传统供应链金融 四大亮点彰显价值

风险管理框架：此处所称的风险管理框架，主要是指企业进行风险管理所包含的时间周期、品种范围及一些约束条件。风险管理框架通常由企业管理层或风险管理委员会制定并监督执行。运用衍生品远期合约进行的投机性交易，如果能够有现货业务的远期需求对应，并且在企业既定的风险管理时间周期之内，实质上是符合套期会计准则的。有一些衍生品的跨期、跨品种（同一产业链上下游品种）的套利操作，可以构造成现金流套期的组合操作。

责任编辑：关海丰本文来自新摄影来自CR的最近消息，最近坊间有传闻声称佳能将会在2018年的Photokina前发布了一款从未推出过的相机产品。据悉，这款新机定位视频向，但同时也适合照片摄影师使用，算是一款混合式机型。此外，新机从技术角度上看可被视为一部无反相机，但又不属于佳能目前的EOS M产品线，同时这款相机还会采用EF卡口。

短期反弹已在路上。前期市场累计跌幅已达25%，类似2010年、2012年、2013年、2016年市场在探明阶段性低点后走高一样，今年7月、8月市场有望呈现上扬行情，短期反弹已在路上，主要逻辑有三点：一是经历前期震荡调整，A股市场估值已处在低位。目前全部A股PE（TTM，整体法）为15.9倍、PB（LF，整体法）为1.70倍，对应2005年以来估值从低到高的分位数为27%、8%。从主要指数来看，上证综指目前PE为12.9倍，对应2005年以来估值从低到高的分位数为25%，上证50为9.9倍、27%，沪深300为11.9倍、28%，中证500为22.3倍、3%，中小板指为26.6倍、18%。从估值中位数来看，目前全部A股PE、PB中位数分别为31.2倍、2.53倍，对应2005年以来估值从低到高的分位数分别为32%、26%。二是政策预期改善信号逐渐明确。6月20日管理层指出要保持流动性合理充裕和金融市场稳定运行态势，6月24日央行宣布将实施定向降准，6月27日央行在二季度货币政策委员会例会中表示要“保持流动性合理充裕”，7月20日“一行两会”同一天发布政策新规。三是市场对海外不确定因素的敏感性降低。